4月16日，思泉新材（301489.SZ）發(fā)布2024年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.56億元，同比增長51.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5245.59萬元。公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，積極通過投資并購布局新產(chǎn)品和新應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品策略及大客戶戰(zhàn)略取得了初步成效，多項新業(yè)務(wù)已形成批量銷售且訂單充足。未來，公司有望受益“AI+”大趨勢，持續(xù)深耕戰(zhàn)略大客戶，多板塊協(xié)同共進(jìn)，實現(xiàn)業(yè)績進(jìn)一步增長。

　　思泉新材是行業(yè)領(lǐng)先的散熱方案解決提供商，公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等領(lǐng)域。智能手機(jī)、電腦、服務(wù)器全球化程度較高，產(chǎn)業(yè)鏈主要分布在中國、東南亞、墨西哥等地，美國本土沒有成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注思泉新材等消費電子產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。

　　“AI+”驅(qū)動散熱市場景氣提升 北美客戶訂單大幅增長

　　近年來，“AI+”浪潮持續(xù)推進(jìn)消費電子領(lǐng)域的迭代升級。Canalys預(yù)計，AI手機(jī)市場在2023年至2028年間預(yù)計以63%的年均復(fù)合增長率增長，AI PC市場在2024年至2028年間預(yù)計以42%的年均復(fù)合增長率增長。

　　東吳證券指出，AI帶來消費電子性能需求的提升，而散熱能力是性能提升的基礎(chǔ)。端側(cè)AI帶來功能增加、性能要求提升。散熱能力作為發(fā)揮芯片性能的核心保障，隨著芯片計算能力、數(shù)據(jù)傳輸和攝像等能力的提升，以及設(shè)備空間需求不斷提高，功耗的不斷提升造成散熱問題持續(xù)出現(xiàn)。以主芯片為例，A系列芯片散熱設(shè)計功率從A14的6W提升至A18 Pro的8W，帶來散熱需求持續(xù)增加，驍龍也從2021年的5.3W提升至8W以上，聯(lián)發(fā)科芯片功率也大幅提升。整體手機(jī)散熱需求持續(xù)增長。2024年，受益于行業(yè)景氣提升和北美大客戶訂單增長，公司實現(xiàn)熱管理材料收入6.09億元，同比高速增長49.62%。

　　2025年，思泉新材將持續(xù)提升市場份額，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進(jìn)各業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。一方面，繼續(xù)鞏固和提升公司在消費電子領(lǐng)域的既有優(yōu)勢，加大力度開發(fā)新能源汽車、儲能、服務(wù)器、智能家居等市場。另一方面，積極發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，依托現(xiàn)有客戶資源、技術(shù)積累和研發(fā)力量，以熱管理材料為戰(zhàn)略原點，深化與北美大客戶、小米、vivo等重要客戶的長期戰(zhàn)略合作，打造多業(yè)務(wù)板塊協(xié)同共進(jìn)的增長新引擎，實現(xiàn)公司快速、高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

　　多維布局，加速構(gòu)建產(chǎn)品體系

　　2024年，思泉新材緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，積極謀劃，通過兼并收購等多種方式，布局和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)。

　　例如，公司依托較高的品牌知名度、較強(qiáng)的技術(shù)積累和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，積極通過新設(shè)、收購兼并等方式布局新業(yè)務(wù)，布局了散熱風(fēng)扇、液態(tài)硅膠、電子膠粘劑、液冷等多項新業(yè)務(wù)，推動在汽車領(lǐng)域的收入實現(xiàn)較大幅度增長。同時，思泉新材在智能家居、無人機(jī)、儲能等客戶開發(fā)方面繼續(xù)有所突破，成功與相關(guān)行業(yè)知名客戶建立了合作關(guān)系。除此之外，在 AI 服務(wù)器、光模塊等領(lǐng)域，公司積極推進(jìn)重要客戶的認(rèn)證，為后續(xù)業(yè)務(wù)合作奠定基礎(chǔ)。

　　通過合理的業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品規(guī)劃，公司產(chǎn)品策略及大客戶戰(zhàn)略取得了初步成效，多項新業(yè)務(wù)已形成批量銷售，同時已有部分新產(chǎn)品進(jìn)入國際知名消費電子、新能源汽車等領(lǐng)域客戶認(rèn)證階段。未來，新興業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，思泉新材有望推動營收和利潤持續(xù)快速增長。

　　募投項目產(chǎn)能釋放 訂單承接能力提升

　　思泉新材自2023年10月上市以來，積極推動募投項目建設(shè)。報告期內(nèi)，隨著募投項目的逐步投產(chǎn)，2024年北美大客戶訂單大幅增長，公司在北美大客戶的市場份額持續(xù)提升，隨著主要產(chǎn)品的產(chǎn)能逐步釋放，公司將有能力承接更多訂單，推動業(yè)績持續(xù)增長。

　　2024年，公司緊跟國際一流客戶的未來發(fā)展方向，積極布局海外業(yè)務(wù)，設(shè)立越南新公司并投資建設(shè)散熱產(chǎn)品項目。2025年2月，鑒于越南思泉新材散熱產(chǎn)品項目的規(guī)劃用地及主要經(jīng)營產(chǎn)品范圍增加，公司計劃將越南思泉新材散熱產(chǎn)品項目的投資總額從3500萬美元增加至6500萬美元。目前已完成上述3500萬美元項目的境外投資備案手續(xù)、越南思泉新材的注冊登記手續(xù)，并已在越南北寧取得3.03萬平方米土地使用權(quán)證書。目前，越南思泉新材散熱產(chǎn)品項目相關(guān)工作有序推進(jìn)中。項目建成后有助于公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模及優(yōu)化產(chǎn)能布局，進(jìn)一步提升公司在客戶端的占有率、產(chǎn)品利潤率，以及公司市場份額。

　　公司在年報“未來發(fā)展的展望”中表示，將圍繞戰(zhàn)略方向以及市場需求，進(jìn)行相應(yīng)的業(yè)務(wù)布局、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品規(guī)劃和產(chǎn)能規(guī)劃，重點推進(jìn)石墨膜擴(kuò)產(chǎn)項目、液冷產(chǎn)品生產(chǎn)項目等重點項目的實施，從而加快打造新的業(yè)務(wù)增長點。

　　展望未來，思泉新材表示將秉持“成為全球高可靠電子系統(tǒng)防護(hù)與熱控技術(shù)的領(lǐng)航者”的企業(yè)愿景，深度聚焦電子電氣可靠性工程領(lǐng)域，以熱管理與防水密封的協(xié)同設(shè)計為核心優(yōu)勢，構(gòu)建起一套全面且深度集成的失效解決方案，覆蓋從芯片級至設(shè)備級全維度。通過公司的技術(shù)與方案，助力3C電子、AIOT、數(shù)據(jù)中心、新能源、高端裝備等行業(yè)在極端工況下突破性能瓶頸，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。